共工财經局 ：合生元母公司受嬰幼兒奶粉業務拖累，2023年營收增速放緩

3月6日，合生元母公司H&H國際控股(HK:01112)披露最新财務消息，2023年該集團實現高單位數的收入增長，這低于2022年10.6%的營收增幅。

具體來看，其三大業務闆塊中的成人營養及護理用品分部、寵物營養及護理用品分部實現雙位數增長，而嬰幼兒營養及護理用品分部收入取得低雙位數降幅。

由于H&H國際尚未披露出2023年全年業績數字，不過其給出了嬰幼兒奶粉收入下跌的原因。

H&H國際稱，2023年嬰幼兒配方奶粉的收入跌幅爲中雙位數水平。這還是因爲該闆塊中的嬰幼兒益生菌及營養補充品正向的營收表現，減輕了嬰幼兒配方奶粉業務下降的影響。

嬰幼兒奶粉下滑原因與三季度下滑原因一樣，皆是中國内地嬰幼兒配方奶粉整體行業的系統性挑戰，以及向新國标過渡過程中加劇的競争。

從過往的業績中，嬰幼兒配方奶粉的收入占總營收比例爲40%。而奶粉業務收入的下跌也拉低了整個H&H國際營收增速。

這一點從H&H國際2023年前三季度業績就可看出端倪，前三季度其總收入約人民币102.78億元，同比增長11.9%，其中，成人營養及護理用品業務增長31.4%，而第二大業務嬰幼兒奶粉收入下滑13.5%，原因包括中國嬰幼兒奶粉行業面臨系統性挑戰、新國标轉型期競争加劇等多方面，該業務在三季度單季營收較2022年同期下滑了25.2%。

截圖自H&H國際2023年三季度業績報

很大程度上，奶粉企業業績下滑甚至虧損的背後來自行業性低迷。

今年1月，國家統計局公布了2023年的新出生人口數爲902萬，這一數字比原本奶粉行業猜測的800萬增加了1成，但仍低于2022年956萬的出生人口數。

一名陝西的乳制品經銷商告訴界面新聞，其實2023年嬰幼兒奶粉經銷商的日子普遍不好過，盡管2023年新增出生人口達到900萬水平，仍有一些經銷商因爲不看好2024年出生率而徹底退出，因爲疫情因素消除也沒有讓2023年的出生率上升。

乳業分析師宋亮告訴界面新聞，去年出生率雖然比預想好點，不過整個奶粉的盤子仍然在萎縮，加上價格戰的影響，使得嬰幼兒配方奶粉的生存空間異常艱難。

據他預計，價格戰本應該在2023年年底結束，但實際情況是，一些企業提前讓經銷商壓了較多的貨，導緻四季度銷售任務大，價格戰延續到了今年一季度，所以奶粉行業的至暗時刻可能還需延續一到兩個季度才會好轉。

H&H國際在公告中寫道，就中國内地嬰幼兒營養及護理用品業務而言，目前的市場不利因素可能持續影響嬰幼兒配方奶粉分部，該公司希望通過發展嬰幼兒産品系列以擴大于DHA、鈣片、軟糖及功能性創新益生菌産品等其他補充品類别的市場份額。這一細分業務在2023年前三季的銷售額上升12.5%。

此外，H&H國際在這兩年也加大了布局更多渠道的動作，公開報道顯示，2024年年初，合生元與數字化母嬰新零售連鎖企業中億孕嬰童合作，計劃在未來于全國2200+家中億孕嬰童門店重點推廣合生元新國标有機奶粉。

責任編輯：李曉光